اعداد محاسب

لماذا القيمة الاقتصادية المضافة؟

القيمة الاقتصادية المضافة EVA تفسر على أنها إحدى أدوات إدارة المنشأة التي تعمل على إحداث قيمة للمنشاة، كما أنها فسرت وبشكل خاص من قبل Stern Stewart and Company في عام 2002 على أنها مقياس يعتبره المحاسبون

والمدراء الماليون كأساس لاحتساب قيمة الأسهم المتداولة في السوق. أما استراتيجيات الاستثمار باستخدام نسبة العائد إلى القيمة السوقية E/P ونسبة القيمة الدفترية إلى القيمة السوقية B/M فقد كانت تعتبر من أفضل الطرق التي تعمل على تحقيق عوائد مميزة وقد كان (1977(Basu, أول من أثبت الأداء المتميز للسهم بالاعتماد على E/P. وفي دراسة أخرى ل (Banz,1981) أثبت أن هناك علاقة طردية بين حجم الشركة وبين أداء السهم، كما قام كل من (**** &Rozeff,1984) و (Fama &French 1992,1995) بدراسة تأثير كل من E/P وحجم الشركة حيث توصل كل من (**** & Rozeff 1984) الى أن كلى العاملين لهما تأثير على أداء السهم. كما توصل كل من (Fama & French 1992,1995) إلى بناء نموذج يعتمد على ثلاثة متغيرات (E/P و M/P و ٍSize)، أما في عام 2001 فقد قام (Yook and McCabe) ببناء محفظة استثمارية بالاعتماد على القيمة السوقية المضافة MVA والتي تعرف ب (اجمالي القيمة السوقية للمنشأة – رأس المال المستثمر / عدد الأسهم المتداولة في السوق) حيث توصلت الدراسة إلى أن القيمة السوقية المضافة المتدنية للسهم تعمل على تحقيق متوسط عائد أفضل للمحفظة الاستثمارية.

وفيما يتعلق باستراتيجية الاستثمار وأهمية القيمة الاقتصادية المضافة فإن المقاييس الشائعة التي يتم استخدامها لاستراتيجيات الاستثمار مثل العائد إلى القيمة السوقية (EP) ونسبة القيمة الدفترية إلى القيمة السوقية (BM) ساعدت المستثمرين على حصاد عوائد غير اعتيادية، ولكن هناك نسبة أكثر حداثة وهي القيمة الاقتصادية المضافة إلى القيمة السوقية (EVA / M) والتي تعتبر كهجيجن من النسبتين السابقتين (EP) و (BM)، حيث توصلت الدراسة إلى ان أعلى محافظ استثمارية من حيث EVAM كانت الأفضل أداء إن تعظيم ثروة الملاك يعتبر الهدف الرئيسي لجميع شركات الأعمال بغض النظر عن طبيعة أعمال ونوع الشركة من خلال تحفيز قيمة الشركة وتوجيه جميع الأنشطة باتجاه تحقيق هذا الهدف، بينما القيمة قد تأخذ عدة أشكال والتي يمكن تقسيمها بطريقتين رئيسيتين: اقتصادية وغير اقتصادية .

القيمة الاقتصادية تتمثل بإضافة قيمة، والتي يمكن قياسها بوحدة النقد، أما القيمة غير الاقتصادية فيمكن قياسها أو الشعور بها معنويا. فالقيمة الاقتصادية المضافة تم اختبارها في المجالات الرئيسة للمالية، التي تعمل على تقييم المنشأة بوحدة النقد عكس ما هو متعارف عليه بالنسبة للعائد على الاستثمار الذي يعبر عنه بنسبة مئوية (Copeland et. al. ,2000). ففي دراسة ل (Senior vice president of Stern Stewart &Co.) أكد أنه من بين جميع طرق القياس التي تستخدم من قبل الشركات لقياس أدائها فلا يوجد شيئ أكثر دقة من القيمة الاقتصادية المضافة، حيث أن الشركات التي تستخدم القيمة الاقتصادية المضافة كإطار للإدارة المالية تفوقت بشكل كبير على مثيلاتها المنافسة.

مقالات ذات صلة

زر الذهاب إلى الأعلى