لمحة عن نسبة السعر إلى الأرباح

اقرأ في هذا المقال

ما هي نسبة السعر إلى الأرباح؟
P / E نسبة الفورمولا والحساب
السعر إلى الأرباح إلى الأمام
زائدة السعر إلى الأرباح
التقييم من P / E
مثال على نسبة P / E
توقعات المستثمر

نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) هي نسبة تقييم الشركة التي تقيس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى أرباح السهم (EPS).
ما هي نسبة السعر إلى الأرباح؟

نسبة السِّعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) هي نسبة تقييم الشركة التي تقيس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى أرباح السهم (EPS).
تُعرف نسبة السِّعر إلى الأرباح أحيانًا أيضًا بمضاعف السِّعر أو مضاعف الأرباح.

يتمُّ استخدام نسب الربح / الخسارة من قبل المستثمرين والمحللين لتحديد القيمة النسبية لأسهم الشركة.
يمكن استخدامه أيضاً لمقارنة شركة بسجلها التاريخي أو لمقارنة الأسواق الإجمالية مقابل بعضها البعض أو بمرور الوقت.

نسبة السِّعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) تربط سعر سهم الشركة بأرباحها للسهم الواحد.
قد تعني نسبة الأرباح والخسائر المرتفعة إلى ارتفاع قيمة سهم الشركة، أو أنَّ المستثمرين يتوقَّعون معدلات نمو مرتفعة في المستقبل.
الشركات التي ليس لها أرباح أو التي تخسر المال ليس لديها نسبة P / E لأنَّه لا يوجد شيء لوضعه في المقام.
يتمُّ استخدام نوعين من نسب P / E – إلى الأمام و P / E – في الممارسة العملية.

P / E نسبة الفورمولا والحساب:

يقوم المستثمرون بمراجعة نسبة الأرباح / الأرباح للشركة عند تحديد ما إذا كان سعر السَّهم يمثِّل بدقَّة الأرباح المتوقَّعة للسهم.
تتبع الصيغة والحسابات المستخدمة في هذه العملية.

P / E نسبة = العائد للسهم الواحد القيمة السوقية للسهم الواحد.

لتحديد قيمة الرِّبح / الخسارة، يجب على المرء ببساطة تقسيم سعر السهم الحالي على ربحية السهم (EPS).
يمكن الحصول على سعر السهم الحالي (P) عن طريق توصيل رمز مؤشِّر الأسهم في أيِّ موقع ويب للتمويل، وعلى الرغم من أنَّ هذه القيمة الملموسة تعكس ما يجب أن يدفعه المستثمرون حالياً مقابل السهم، إلَّا أنَّ EPS يمثل رقماً أكثر ضبابية.
EPS يأتي في نوعين رئيسيين.:
الأول هو مقياس مدرج في قسم الأساسيات في معظم مواقع التمويل مع تدوين “P / E (TTM)”، حيث “TTM” هو اختصار لـ “وول ستريت” لمدَّة “12 شهر”.
يشير هذا الرقم إلى أداء الشركة على مدار الـ 12 شهر الماضية.
تمَّ العثور على النوع الثاني من EPS في إصدار أرباح الشركة، والذي غالباً ما يوفر إرشادات EPS.
هذا هو تخمين الشركة الأفضل تعليماً حول ما تتوقع كسبه في المستقبل.
في بعض الأحيان، يهتم المحللون باتجاهات التقييم على المدى الطويل ويفكِّرون في مقاييس P / E 10 أو P / E 30، التي تبلغ في المتوسط ​​العشر سنوات الماضية أو الثلاثين الماضية من الأرباح، على التوالي.
غالباً ما تستخدم هذه التدابير عند محاولة قياس القيمة الإجمالية لمؤشِّرالأسهم، مثل مؤشِّر S&P 500 نظراً لأنَّ هذه التدابير طويلة الأجل يمكن أن تعوِّض عن التغييرات في دورة العمل.
تقلبت نسبة P / E في مؤشر S&P 500 من مستوى منخفض بلغ 6 مرات تقريباً (في عام 1949) إلى أكثر من 120 ضعفًا (في 2009).
يبلغ متوسط ​​الربح / الخسارة على المدى الطويل لمؤشِّر S&P 500 حوالي الساعة 15، ممّا يعني أنَّ الأسهم التي تشكِّل المؤشر مجتمعة تحصل على علاوة أعلى بمقدار 15 مرَّة من متوسط ​​أرباحها الموزونة.
السعر إلى الأرباح إلى الأمام:

هذان النوعان من مقاييس EPS عامل في الأنواع الأكثر شيوعًا لنسب P / E:
إلى الأمام P / E و P / E زائدة.
يستخدم التباين الثالث والأقل شيوعاً مجموع الربعين الأخيرين الفعليين وتقديرات الربعين التاليين.
يستخدم P / E الأمام (أو البادئة) توجيه الأرباح المستقبلية بدلاً من الأرقام الزائدة.
أحيانًا ما يسمَّى “السعر المقدَّر للأرباح”، هذا المؤشر التطلعي مفيد لمقارنة الأرباح الحالية بالأرباح المستقبلية ويساعد في تقديم صورة أوضح لما ستبدو عليه الأرباح بدون تغييرات وتعديلات محاسبيَّة أخرى.
ومع ذلك، هناك مشاكل متأصِّلة في مقياس الأرباح والخسائر إلى الأمام وهي أنَّ الشركات يمكن أن تقلِّل من الأرباح من أجل التغلُّب على تقديرات الأرباح عند الإعلان عن أرباح الربع القادم.
قد تبالغ الشركات الأخرى في التقدير ثمَّ تعدله لاحقاً في إعلان الأرباح التالي.
علاوة على ذلك، قد يقدِّم المحلِّلون الخارجيون أيضاً تقديرات قد تختلف عن تقديرات الشركة، ممّا يؤدِّي إلى حدوث ارتباك.
زائدة السعر إلى الأرباح:

تعتمد الأرباح والخسائر المتتابعة على الأداء السابق بتقسيم سعر السَّهم الحالي على إجمالي أرباح EPS على مدار 12 شهراً الماضية.
إنَّه مقياس P / E الأكثر شيوعاً لأنَّه الأكثر موضوعية على افتراض أنَّ الشركة قد سجَّلت أرباحاً بدقَّة.
يفضَّل بعض المستثمرين إلقاء نظرة على الأرباح والخسائر الزائدة لأنَّهم لا يثقون في تقديرات أرباح فرد آخر.
لكن P / E المتأخرة لها نصيبها من أوجه القصور أي أنَّ الأداء السابق للشركة لا يشير إلى السلوك المستقبلي.
يجب على المستثمرين بالتالي الالتزام بالمال بناءً على قوَّة الأرباح المستقبلية، وليس الماضي.
كما أنَّ حقيقة بقاء رقم EPS ثابتاً، بينما تتقلَّب أسعار الأسهم، تعد أيضاً مشكلة.
إذا أدَّى حدث رئيسي في الشركة إلى ارتفاع سعر السهم إلى أعلى أو انخفاض كبير، فإنَّ مؤشِّر الربح / الخسارة المتأخِّر سيكون أقل انعكاسًا لتلك التغييرات.
ستتغيَّر نسبة الربح / الخسارة المتأخرة مع تحرُّك سعر سهم الشركة، حيث يتمُّ إصدار الأرباح فقط كل ثلاثة أشهر بينما يتم تداول الأسهم يوماً بعد يوم.
نتيجة لذلك، يفضِّل بعض المستثمرين P / E الأمام.
إذا كانت نسبة P / E الآجلة أقل من نسبة P / E المتأخِّرة، فهذا يعني أنَّ المحللين يتوقعون زيادة الأرباح إذا كانت P / E الآجلة أعلى من نسبة P / E الحاليَّة، يتوقَّع المحلِّلون انخفاض في الأرباح.
التقييم من P / E:

تعد نسبة السِّعر إلى الأرباح أو P / E واحدة من أكثر أدوات تحليل الأسهم استخدامًا على نطاق واسع والتي يستخدمها المستثمرون والمحلِّلون لتحديد تقييم الأسهم.
بالإضافة إلى إظهار ما إذا كان سعر سهم الشركة مبالغاً فيه أو مقيماً بأقل من قيمته، يمكن أن يكشف P / E عن كيفية مقارنة تقييم الأسهم بمجموعتها الصناعية أو مؤشِّراً مثل مؤشِّر S&P 500.
في جوهرها، تشير نسبة السِّعر إلى الأرباح إلى المبلغ بالدولار الذي يمكن للمستثمر توقعه للاستثمار في شركة من أجل الحصول على دولار واحد من أرباح تلك الشَّركة.

وهذا هو السبب في أن P / E يشار إليها أحياناً على أنَّها مضاعف السِّعر لأنَّه يوضح مقدار استعداد المستثمرين للدفع مقابل كل دولار من الأرباح.
إذا كانت الشركة تتداول حالياً عند مضاعف الربح / الخسارة بمقدار 20 ضعفاً، فإنَّ التفسير هو أنَّ المستثمر مستعد لدفع 20 دولار مقابل دولار واحد من الأرباح الحالية.
تساعد نسبة الربح / العائد المستثمرين في تحديد القيمة السوقيَّة للسهم مقارنة بأرباح الشركة.
باختصار، تُظهر نسبة الأرباح والخسائر ما السوق على استعداد لدفعه اليوم للسهم بناءً على أرباحه السَّابقة أو المستقبليَّة.
ارتفاع P / E قد يعني أنَّ سعر السَّهم مرتفع بالنسبة إلى الأرباح وربَّما مبالغ في تقديره.
على العكس، قد يشير انخفاض سعر السَّهم إلى أنَّ سعر السهم الحالي منخفض بالنسبة إلى الأرباح.
مثال على نسبة P / E :

كمثال تاريخي، دعنا نحسب نسبة الربح / الخسارة لشركة Walmart Stores Inc.
(WMT) اعتباراً من 14 نوفمبر 2017، عندما أغلق سعر سهم الشركة عند 91.09 دولار.
بلغت أرباح الشركة للسنة المالية المنتهية في 31 يناير 2017، 13.64 مليار دولار أمريكي، وبلغ عدد الأسهم القائمة 3.1 مليار دولار.
يمكن حساب ربحيَّة السهم الخاص به على أنَّه 13.64 مليار دولار / 3.1 مليار دولار = 4.40 دولار وبالتالي فإنَّ نسبة الربح إلى العائد لدى Walmart هي 91.09 دولار / 4.40 دولار = 20.70 دولار.
توقعات المستثمر:

بشكل عام، يشير معدَّل الرِّبح المرتفع إلى أنَّ المستثمرين يتوقعون نمو أرباح أعلى في المستقبل مقارنة بالشركات التي لديها معدَّل ربح منخفض.
يمكن أن تشير P / E المنخفضة إلى أنَّ الشركة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها حالياً أو أنَّ الشركة تبلى بلاءً جيداً بشكل استثنائي بالنسبة إلى اتجاهاتها السابقة.
عندما لا يكون للشركة أرباح أو تنشر خسائر، في كلتا الحالتين سيتم التعبير عن P / E كـ “N / A”.
على الرغم من أنَّه من الممكن حساب P / E سالبة، فإنَّ هذه ليست الاتفاقية الشائعة.
يمكن أيضاً اعتبار نسبة السِّعر إلى الأرباح كوسيلة لتوحيد قيمة دولار واحد من الأرباح في جميع أنحاء سوق الأسهم.
من الناحية النظرية، من خلال أخذ وسيط نسب الربح / الخسارة على مدى عدَّة سنوات، يمكن للمرء أن يصوغ شيئاً ما بنسبة معيارية موحَّدة، يمكن بعد ذلك اعتباره معيار واستخدامه للإشارة إلى ما إذا كان السَّهم يستحق شراء.

المصدر: Price-to-Earnings Ratio – P/E Ratio
Multiple
Relative Valuation Model